Что такое чистый денежный поток

Свободный денежный поток

Главной целью работы любого предприятия является получение прибыли. В дальнейшем показатель прибыли отражается в специальном налоговом отчете о финансовых результатах — именно он указывает на то, насколько эффективна работа предприятия. Однако на самом деле прибыль лишь частично отображает результаты работы компании и может вовсе не давать представления о том, какое количество денег на самом деле бизнес зарабатывает. Полную информацию по этому вопросу можно узнать только из отчета о движении денежных средств.

Чистая прибыль не может отразить полученные в реальном выражении средства — суммы на бумаге и банковском счете компании это разные вещи. По большей части в отчете данные не всегда фактические и нередко носят чисто номинальный характер. К примеру, переоценка курсовой разницы или амортизационные отчисления не приносят реальных денежных средств, а средства за проданный товар фигурируют как прибыль, даже если деньги еще реально не получены от покупателя товара.

Важно еще и то, что компания расходует часть прибыли на финансирование текущей деятельности, а именно на постройку новых заводских корпусов, цехов, торговых точек — в отдельных случаях такие расходы существенно превышают чистую прибыль компании. В результате всего этого общая картина может быть вполне благоприятной и по чистой прибыли предприятие может быть вполне успешным — а на самом деле фирма будет терпеть серьезные убытки и не получать той прибыли, которая указана на бумаге.

Выполнить правильную оценку прибыльности компании и оценить реальный уровень заработка (а также лучше оценить возможности будущего инвестора) помогает свободный поток денежных средств. Денежный поток можно определить как имеющиеся в свободном распоряжении средства компании после уплаты всех надлежащих расходов или как средства, которые можно вывести из бизнеса без ущерба для последнего. Получить данные для расчета денежных потоков можно из отчета компании по формам РСБУ или МСФО.

Следовательно FCFF, в отличие от FCFE, вычисляется без учета всех займов и выданных ссуд. Именно его обычно имеют в виду под свободным денежным потоком (Free Cash Flow, FCF). Как мы уже отмечали, денежные потоки вполне могут быть отрицательными.

Что такое чистый денежный поток

Свободным денежным потоком компании называют поток от операционной деятельности компании после уплаты налогов за минусом чистых инвестиций в оборотный и основной капитал. Также его часто называют потоком от активов. В более простом понимании его можно представить в виде суммы: свободный денежный поток = денежные потоки кредиторам денежные потоки собственникам.

Понятие чистого денежного потока

Все потоки денег в результате функционирования предприятия делятся на три основных вида:

  • инвестиционные, которые направлены на обеспечение развития фирмы;
  • операционные, полученные от основной деятельности;
  • финансовые потоки, основой которых являются финансовые операции: привлечение займов, погашение долгов, выпуск акций, выплата дивидендов.

Сложенные вместе, они формируют величину чистого денежного потока (англ. Net Cash Flow, или NCF).

Операционный денежный поток (OCF, Operation Cash Flow) – это наличные деньги, которые поступают от операционной деятельности фирмы. Этот показатель является одним из наиболее важных признаков успешности компании, так как за его счет обычно погашаются многие обязательства. Он характеризует бизнес даже более точно, чем норма прибыли, поскольку нередки случаи, когда фирма имеет прибыль, но на оплату счетов средств недостает.

Доходную часть потока от основной деятельности составляет только объем средств от выручки за произведенную продукцию (продажи, реализация). К затратной части можно отнести:

  • расходы на организацию производства (закупка сырья, оплата энергоносителей);
  • заработная плата персонала (иногда она выводится отдельно);
  • общехозяйственные расходы (канцелярские товары, аренда помещений, коммунальные платежи, страховые взносы);
  • рекламный бюджет;
  • погашение процентов по займам и кредитам;
  • налоги (на прибыль, на фонд оплаты труда, НДС).

Понятие операционного денежного потока

Денежный поток от операционной деятельности понимается как доходы от основной деятельности после вычитания из них операционных расходов. После проведения некоторых корректировок его можно рассматривать в качестве чистого дохода. Найти величину OCF можно, используя отчет о движении денежных средств.

С помощью этого показателя можно определить финансовое состояние любой компании, включая ее способность к увеличению собственной стоимости и инвестиционной привлекательности.

Формула чистого денежного потока включает в себя сумму денежного потока от нескольких видов деятельности, среди которых:

  • Операционная.
  • Финансовая,
  • Инвестиционная.

Само определение денежный поток в отечественный язык пришло как перевод английского словосочетания Cashflow, которое дословно можно перевести как «поток наличных денег». То есть другими словами, это движение финансов за определенный промежуток времени. Это разница между суммой поступлений и расходов.

Хорошо представить себе это можно на примере школьной задачи по математике. Есть бассейн в который из трубы А в него льется вода (то есть финансовые средства), а из трубы Б – выливается. Если в бассейн влилось воды больше, то мы можем говорить о положительном денежном потоке, а если больше вылилось – об отрицательном.

Другими словами, это оборот денег предприятия, от которого напрямую зависит его финансовое благополучие. Оно, во многом, определяется тем, насколько компания может выполнять свои обязательства, в первую очередь, финансового характера. Если денег катастрофически не хватает – это свидетельствует о материальных затруднениях, которые не прибавляют оптимизма относительно ее будущего.

Как денежные потоки используются для оценки компаний?

В первом случае осуществляется дисконтирование всех денежных потоков, воспроизводимых существующими источниками заемных или собственных средств. При этом ставка дисконтирования принимается как стоимость привлеченного капитала (WACC).

Второй вариант предусматривает расчет стоимости не всей компании, а только ее небольшой части — собственного капитала. С этой целью выполняется дисконтирование собственного капитала FCFE после того, как были выплачены все долги компании. Рассмотрим эти подходы подробнее.

Анализ денежных потоков

Уметь анализировать денежные потоки – необходимый навык при изучении финансового состояния компании. Именно он позволяет выявить, насколько правильно в компании налажено управление этим инструментом, другими словами, всегда ли в распоряжении есть необходимое количество денег и не потребуется ли привлечение денег со стороны.

Обычно анализ денежный потоков проводят с помощью отчета о движении финансовых ресурсов, который формируется по сферам деятельности компании – текущей, инвестиционной и финансовой. Именно этот отчет дает наиболее полную информацию для проведения анализа денежного потока предприятия.

Такой отчет позволяет наглядно увидеть, как разная деятельность организации влияет на ее финансовое состояние и объяснить причину его изменения в лучшую или худшую сторону. Кроме того, этот документ будет полезен не только для руководителя компании, но также и для ее кредиторов и инвесторов. Руководство из него почерпнет информацию о ликвидности предприятия и позволит планировать финансирование тех или иных программ – выплата дивидендов, премий сотрудникам, расчета с поставщиками и т.д.

Как мы помним, отчет о движении средств состоит из трех составляющих. Пришло время рассмотреть их подробнее. Это даст возможность понять, какие сферы – самые прибыльные, а какой деятельности следует уделить дополнительное внимание.

Обычно это самая объемная часть отчета. Текущая деятельность включает в себя все расчеты, обеспечивающие общую прибыль компании. Сюда входят расходные операции – приобретение товаров и услуг у поставщиков, которые необходимы для производственной деятельности организации, налоговые отчисления, погашение кредитных обязательств, например, банковский овердрафт, выплата заработной платы сотрудникам и т.д. Прибыль при этом составляют средства, вырученные от реализации товаров или услуг.

Инвестиционная деятельность – необходимая сфера любого предприятия, которая способна принести прибыль, как в будущем, так и в настоящем времени. Расходы этой отрасли состоят из приобретения патентов, ценных бумаг, выдачи кредитов другим организациям и покупки основных средств, то есть своеобразный денежный магнит на будущее.

Прибыль этой сферы – возврат кредитов и процентов по ним, расширение акционерного капитала за счет эмиссии новых акций, продажа основных средств, реализация права пользования уникальными технологиями, права на которые принадлежат компании.

Финансовая сфера – это, в основном, операции, связанные с собственниками компании. Если собственники, к примеру, увеличивают уставной фонд – это отразиться в графе «прибыль». И наоборот, если деньги, по какой-либо причине выводятся из бизнеса, это найдет свое отражение в графе «убытки».

Значение чистого денежного потока

свободный денежный поток

NCF = ∑ (CI — CO—)

ЗдесьNCF – величина чистого денежного потока,

CI – входящий денежный поток (положительная величина)

CO – отток денежных средств (отрицательная величина).

NCF = CFO CFF CFI

Здесь CFO – денежные потоки операционной деятельности,

Что такое чистый денежный поток

CFF – денежные потоки финансовой деятельности

CFI – денежные потоки инвестиционной деятельности

Можно рассмотреть три ситуации состояния значения денежного потока. При этом, чем выше его значение, тем больше привлекательности для потенциальных инвесторов заключается в реализации проекта.

Значение показателя чистого денежного потока может быть:

  • Больше нуля, что говорит о высокой привлекательности проекта для инвестиций,
  • Меньше или равен нулю, что говорит о необходимости отклонения проекта, поскольку он не увеличит свою денежную стоимость,
  • Если показатель одного проекта (предприятия) больше, чем другого, то это говорит, что тот проект, который обладает большей привлекательностью, является более выгодным.

Формула чистого денежного потока применяется при оценке эффективности вложений в определенные инвестиционные проекты следующими лицами:

  • Инвесторы,
  • Кредиторы,
  • Собственники компании.

Определение показателя чистого денежного потока также используют в процессе оценки стоимости самой компании. Поскольку почти все проекты для инвестирования имеют продолжительный срок реализации, их будущие денежные потоки необходимо привести к стоимости на настоящий момент(дисконтировать).

Для краткосрочных проектов можно пренебречь дисконтированием при расчете его стоимости.

Одним из основных показателей при оценке финансового состояния предприятия является чистый денежный поток. На практике он показывает разницу между положительным денежным потоком (поступлениями) и отрицательным денежным потоком (расходами). Этот показатель позволяет не только оценить финансовое равновесие, но и увидеть темп роста рыночной стоимости компании.

Денежный поток

NCF = CF  – CF— (1)

  • где CF – означает положительный денежный поток, или приход средств;
  • CF – поток со знаком «минус», по-другому говоря, расходование денег.

NCF = NCF1 NCF2 … NCFN (2)

NCF = (CF1  — CF1-) (CF2  — CF2-) … (CFN  — CFN-) (3)

Операция дисконтирования денежных потоков

Довольно часто возникает ситуация, когда платежи проводятся несколько месяцев либо лет.

В таком случае экономисты должны учитывать изменение реальной цены денежной массы со временем. Если быть более точным: сумма, которая есть у нас сейчас, дороже той суммы, которой мы, возможно, будем располагать в будущем. Но как привести стоимость будущих платежей к нынешней цене? Экономисты проводят дисконтирование денежных потоков. Подробнее об этом читайте в другой нашей статье.

К примеру, нужно оценить экономическую эффективность будущих инвестиций. Для этого необходимо произвести дисконтирование чистого потока, какой непосредственно связан с инвестиционным проектом. Такую экономическую величину называют чистым дисконтированным доходом, или NPV, Net Present Value.

Дисконтирование денежных потоков применяется, когда необходимо привести текущие платежи к их стоимости в периоде будущем. Такой подход позволяет оценить бизнес и определить экономическую эффективность инвестиций. Этот процесс основывается на том, что объем финансовых ресурсов, которыми организация владеет сегодня в реальном эквиваленте стоит больше, чем равный объем, который она может получить в будущем. Причины у этого несколько: инфляция, упущенная прибыль, риски неполучения прибыли и т.д.

Чтобы привести будущие финансовые поступления и расходы к их эквиваленту для настоящего времени используется ставка дисконтирования. Для того, чтобы ее определить используется несколько методик. Среди них наиболее точной, а значит дающей самые достоверные результаты, является метод дисконтирования денежных потоков (ДДП) или DCF.

Метод расчета DCF

Такая методика расчета используется для предприятий, имеющих определенную историю прибыльной деятельности. То есть стабильно развивающихся на протяжении некоторого времени. Кроме того, его принято использовать, чтобы оценить инвестиционную привлекательность компании, хотя к оценке молодых предприятий, ищущих, где взять деньги, по этой методике стоит подходить с осторожностью. Метод состоит из нескольких этапов:

  1. Выбор модели денежного потока – для собственного капитала или для всего инвестированного капитала.
  2. Определение длительности периода прогноза.
  3. Анализ ретроспективы денежного потока и прогноз валового дохода от реализации товаров иди услуг компании.
  4. Анализ расходов и прогноз по ним.
  5. Анализ доходов и прогноз по ним
  6. Расчет денежного потока для каждого прогнозируемого периода.
  7. Определение ставки дисконта.
  8. Расчет стоимости компании в постпрогнозируемый период.
  9. Расчет денежного потока в постпрогнозируемый период
  10. Внесение итоговых правок.

По составу:

  • Плановые расходы;
  • Фактические расходы;
  • Прогнозируемые расходы.

По отношению к производству:

  • Переменные;
  • Постоянные;
  • Условно-постоянные.

По функции управления:

  • Административные;
  • Производсвенные;
  • Коммерческие.

Для оценки денежного потока наиболее важны второй и третий тип. К постоянным издержкам будут относиться расходы на управление, арендная плата, налог на имущество, амортизация и т.д. То есть эти расходы напрямую не зависят от объемов производства. В то время переменные задержки будут тем больше, чем объем производства.

Заключение

Что такое денежный поток?

В общем виде денежный поток можно понимать как свободные средства компании и рассчитывать его как с учетом заемного и ссудного капитала, так и без него. Положительный денежный поток компании свидетельствует об прибыльном бизнесе, особенно если растет из года в год. Тем не менее любой рост не может быть бесконечным и упирается в естественные ограничения.

Поделиться в соцсетях

Подписаться на статьи

Рекомендуемые статьи

  • РСБУ и МСФО: сходства и различияРСБУ и МСФО: сходства и различия
  • Что такое ликвидность?Что такое ликвидность?
  • Что такое стоимость чистых активов?Что такое стоимость чистых активов?
  • Что такое сделка РЕПОЧто такое сделка РЕПО
  • Акции роста и стоимости. Что выгоднее?Акции роста и стоимости. Что выгоднее?
  • Что такое коэффициент P/E?Что такое коэффициент P/E?

Квадрант денежного потока

Такой сугубо финансовый термин денежный поток вполне можно приспособить и к личным финансам. Сделал это американский инвестор, преподаватель, предприниматель и писатель Роберт Кийосаки, издавший книгу «Квадрант денежного потока». В ней он доступно показал, какую роль играет каждый человек в распределении капитала, а также дал руководство для действия тем, кто желает создать наиболее благоприятные для себя финансовые условия, навсегда забыв, что такое потребительский кредит, и самостоятельно формировать денежный поток.

Так что тем, кто постоянно находится в постоянной зависимости от нехватки денег, книга обязательна для прочтения. В рамках же этой статьи я лишь вкратце остановлюсь на ее тезисах.

По мнению автора, вся прибыль человек может приходить из одного или нескольких секторов, которых всего 4:

  1. Наемные рабочие – зарплата людей, работающих по найму. Этот сектор наиболее уязвимый и нестабильный.
  2. Работа на себя – прибыль исходит от самозанятости. Сюда относятся предприниматели, фрилансеры, узкие специалисты, обладающие собственной практикой. Также не слишком защищенный сектор, поскольку стоит человеку заболеть или перестать трудиться денежный поток сильно сократится.
  3. Бизнес – это прибыль от крупного бизнеса, который работает, привлекая наемных рабочих, и приносит ощутимую прибыль даже без непосредственного участия владельца.
  4. Инвестиции – прибыль исходит от удачных инвестиций. Настоящий пассивный заработок, который не требует участия человека.

Принцип квадранта основан на том, что 70% успешных миллионеров получают свою прибыль от инвестирования и только 30% от деятельности в других трех секторах. Подробнее с идеями автора можно познакомиться в написанных им книгах, число которых превышает два десятка. А практически применить свои знания поможет игра «Денежный поток», которая также придумана Робертом Кийосаки. В ней в игровой форме можно закрепить навыки, которые помогут в реальной жизни добиться финансового успеха.

В статье мы рассмотрели такой финансовый термин, как денежный поток или cashflow. Этот показатель очень важен не только для владельцев бизнеса, но и для потенциальных инвесторов. Именно он помогает понять, в каком финансовом состоянии находится компания и спрогнозировать ее будущее. А на основе этих данных принимать решение о возможности инвестиций в нее.

Поделиться:
Нет комментариев

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.

×
Рекомендуем посмотреть
Adblock detector